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光伏胶膜及非光伏(新能车、3C 等)营业并驾齐

更新时间:2022-04-21

同比下滑4.7%/4.6%,2021 年背板原材料 PVDF 及胶膜原材料 EVA 粒子跌价幅度较着,相关成本及费用较高。取此同时公司 2021 年大量导入 PPF、FPF 背板(不含 PVDF)及 EPE、EVA 胶膜等新产物,公司面对较大成本压力,对应单平净利别离为 0.45/0.55 元。公司 2021 年盈利能力呈现必然下滑,原材料跌价及新产物导入以致公司 2021 年业绩略低于预期。全年背板 、胶膜毛利率别离为 12.4%/13.0%,综上?

近日公司发布 2021 年年报,全年实现停业收入 30.17 亿元,同比增加 38%,实现归母净利润 1.70 亿元,同比削减 12%。此中四时度实现停业收入 9.25亿元,同比增加 28%,实现归母净利润 0.48 亿元,同比削减 32%。

产物调整渐入尾声,背板及胶膜盈利能力无望修复。公司目前背板产能约为1.8 亿平, 正在原材料价钱处于高位的环境下公司 2021 年积极开辟 PPF 、 FPF等不含氟背板产物并成功导入客户,产物布局持续优化。此外,公司 EPE、白色 EVA 等胶膜产物已全数取下逛一线组件厂商完成认证和导入,并逐渐实现批量化供应,2022 年公司胶膜新产能将持续爬坡,估计本年年中胶膜产能将达 3 亿平以上。按照公司近日披露的一季度次要运营数据,2022Q1公司背板/ 胶膜收入别离达到 5.25/4.43 亿元,同比增加 82%/129%,出货量增加势头强劲,盈利能力亦无望逐渐修复。

新能车营业高速增加,新产物快速放量。2021 年公司新能车膜材料实现停业收入 2.5 亿元,同比增加 297% ,毛利率达到 33% ,此中三款材料为国内市占率第一,且成功导入宁德时代、比亚迪等行业龙头。目前公司新能车范畴产物线持续扩展,正在售及正在研产物总价值量约为 2000 元/台车,跟着下逛需求放量及新产物导入加快,估计将来新能车营业仍将连结高速增加。投资:公司为国内稀缺的新材料平台型企业,光伏胶膜及非光伏(新能车、3C 等)营业并驾齐驱,估计公司 2022-2024 年别离实现停业收入49.08/63.34/72.28 亿元,归母净利润 3.22/4.49/5.87 亿元,维持“买入-A”投资评级。